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上钢联数据分享到:评论产油国主动减产、伊朗和委内瑞拉被动减产、美国页岩油上游投资活动放缓以及季节性需求增加,推动油价持续上行,但随着一季度供给收紧利好逐步兑现,以及套保盘入场和管道运能的释放,二季度后期油价上行阻力将增大。

opec产量持续下滑

2月opec9万桶/日,创近4年来新低,主要产油国实施减产令opec原油产量大幅走低。从产油国减产执行情况来看,今年1、2月减产执行率分别达到86%和106%,主要产油国沙特、科威特等均维持较高的减产执行率。在主动减产框架下,由于受到美国的制裁,委内瑞拉、伊朗产量也在被动下滑。委内瑞拉原油产量在过去2年减少了100多万桶/日,3月受其国内电力系统瘫痪影响,产量将下滑至50万桶/日,3月中旬该国对美国原油出口降至0。另外,自去年11月美国重启对伊朗制裁以来,伊朗产量及出口量持续下滑。今年2月伊3万桶/日,为近5年来低位;自去年11月开始,伊朗至欧洲、韩国等地的出口量均降至0,目前仅向中国、印度等少部分国家出口,且出口量也在逐步下滑。

美国页岩油上游投资活动放缓

近期,美国原油产量增长放缓。美国石油活跃钻机数在过去1年多时间里环比增量出现下滑,尤其是自去年底以来,由于油价下跌,美国石油活跃钻机总数出现下滑,至3月22日当周降至824座,较去年底高点下降了64座,根据钻机滞后油价4个月左右的时间来看,在未来1—2个月,钻机数据将继续走弱。同时,在美国7大页岩油产区数据中,钻井数在近几个月回落,这与钻机数的下滑有直接关系。作为美国最大的页岩油产区permian盆地,其单井产量近1年来持续下滑,这意味着该区域页岩油井效率在衰减,同时伴随着该区域产量增速的下滑,未来可能需要有更多的钻井投资来维持产量,同时对页岩油的开采成本也提出了更高的要求,页岩油企业未来可能要致力于降低开采成本。

美国需求将季节性走强

自2月中旬以来,美国炼厂活动逐步活跃,炼厂开工率及原油加工量均在回升,美国炼厂输入量季节性增长,并将带动原油去库存。在过去1个月,美国原油库存降幅达到1500万桶/日左右,去库存速度加快。3月22当周的库存报告受到美国休斯敦航道一处化工储罐火灾因素的影3%,原油库存增加280万桶,但我们认为这仅是短期因素的扰动,二季度美国炼厂活动将延续回升态势。

美国原油运能预计在下半年释放

2018年北美管道运力不足导致原油区域性库存堆积,并导致wti-midland以及wti-wcs价差飙升,但此后随着管道运力的提升,目前价差恢复至合理水平。但这并不意味着原油管道运力能满足需求,根据opec的统计,当前美国页岩油主产区二叠纪的原油产量已经超过370万桶/日,且超过该地区的管输容量,这也在某种程度上限制了该区域的产量增长。根据美国管道新增计划,2019—2020年美国新增运油管道计划预计在596万桶/日,2019年permian至湾区的新增5万桶/日,大部分集中在今年下半年投入运行,这意味着下半年permian盆地的库存压力将得到缓解。

(作者单位:方正中期期货)

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上钢联数据分享到:评论2月、3月新疆高品质皮棉销售进度明显加快,货款回收比较迅速,并将部分批次棉花质押融资,轧花厂及棉商资金压力得到较大缓解,皮棉惜售、抗跌情绪升温,并未随期货价格下跌而下调。加之中美贸易磋商进展顺利,棉商对后市需求乐观,“待价而沽”的惜售心理增强。不论新疆棉还是地产棉,较春节前普遍上涨300—500元/吨。代表内地标准级现货价格的3128b指数上周持稳,3月29日为15626元/吨。

新棉种

浙江三美化工股份有限公司

上钢联数据分享到:评论usda季度报告尘埃落定

本周将迎来中美第九次贸易谈判,前景偏乐观,但协议达成的时间可能延后,协议关税也可能是渐进式取消,对盘面的提